紧跟能源需求的发展趋势！公司产品紧跟能源行业总量扩大、结构调整的发展趋势，这将保证其充分享受下游需求的持续增长。1)LNG 低温管享受LNG 高景气。公司产品在可转债项目投产后实现产能、规格“双升级”，具备龙头地位，竞争优势显著，将充分享受国内市场产品进口替代广州商务模特招聘、装备国产化。2)核电管受益核电重启。国内仅有公司和宝钢具备蒸发器U 形管制造资质，并拥有相关核心装备国产化的生产能力广州商务模特招聘，同时，公司其他核电用管均达到了国外同类产品的先进水平、替代进口。3)镍基合金油井管为国内“双寡头”之一。公司是继宝钢之后国内第二家具备镍基合金油井管生产能力的企业。随着国内酸性油气田比例上升，镍基合金油井管需求量大增，国内该领域进口替代空间广阔。

　　产品高端化之路越走越顺！公司产品定位高端，如特殊钢与钛合金复合管、PF/TF 导体铠甲、海水淡化钛管广州商务模特招聘、核电包壳管与焊接钛管等高附加值产品的研发、生产、销售进展顺利，中长期发展动力充足。

　　PM2。5推动市场扩容，受益设备国产化公司大气监测龙头地位有望进一步巩固广州高端模特招聘。根据公告，公司预中标河北省第二期县级环境空气监测网建设项目，中标金额117，178，000元，占公司13年主营业务收入的35。14%。若该项目合同签订并顺利履行，有望对公司业绩形成明显拉动。

　　重金属监测以及VOC治理市场14年下半年有望启动，公司布局领先有望明显受益。公司前期收购美国CES占据重金属监测制高点，该业务毛利率达到80%以上，随国内重金属监测市场逐步启动，公司收入利润未来几年有望快速提升。一季度成立先河蓝宇并与解放军环境科学研究中心战略合作，布局工业废气治理广州商务模特招聘，市场订单下半年有望释放。

　　投资估值与评级！不考虑外延式扩张，我们维持14-16年公司盈利预测分别为0。54、0。76和0。96元/股，对应14年PE37倍广州伴游招聘。我们一再提示，监测市场扩容和国产化率推进带来公司较大的业绩增长弹性。本次预中标河北空气监测网建设项目说明我们的逻辑得到验证。公司作为大气监测设备龙头，通过收购美国CES占据重金属监测制高点，后与军方合作进入VOC治理领域，随14年下半年相关市场启动，公司盈利能力和业绩增速有望快速提升。公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作，有望成为业绩超预期的重要因素，维持“买入”评级。（申银万国）。广州高端模特招聘广州高端陪游招聘